玉米：5月“精彩”纷呈 6月“风光”难续

    5月玉米拍卖初期参与主体活跃、抢拍成本偏高及月内竞得粮源规模创历史同期最高，或提前透支6月需求及价格涨幅。后期伴随拍卖成交热度下滑，成交均价向底价靠拢，6月份或将迎来一个阶段性行情低点。

    5月份，全国玉米现货市场走势围绕政策粮拍卖话题不断。从官方公示、消息坐实的利空出尽，到高成交、高溢价的火爆竞拍超预期延续，再有伴随华北及内陆销区拍卖粮陆续供给、现货止涨企稳且局部地区小幅回调，月内“几家欢喜几家愁”的玉米现货行情走势相当精彩。

    区域投放不均 现货持续冲高

    自5月5日2017年东北临储拍卖正式启动以来，截至5月末政策粮拍卖总体成交1586.5万吨，成交率85.34%。其中，2014年产中储粮网包干销售85.9万吨，2012年及以前临储定向销售192.9万吨，2013年分贷分还成交1307.6万吨。产地成本推升、市场心态催热以及东北部分出库进度受阻，致使主销区政策粮未受规模性供给影响，5月全国玉米现货持续冲高。截至目前，全国玉米现货均价1715元/吨，同比下降4.83%，环比上涨2.63%。

    拍卖定价符合市场预估，在后期优质粮源供给偏紧对行情拉动的预期下，叠加近半个月不等的贸易粮源购销缩量背景，各主体紧抓时间差，抢先机占有可供给粮源，5月上中旬抢拍情况凸显。各因素共同推进2017年政策粮拍卖首月成交火爆，连续四周呈高成交、高溢价。

    除市场心态之外，5月现货坚挺也具备客观基础，是粮源投放区域不均导致的供需矛盾。拍卖成交粮源分区域来看，吉林488.6万吨，内蒙古432.8万吨，黑龙江428.5万吨，辽宁69.5万吨，其他167万吨玉米则分布在东北四省区以外地区。而作为主销区，除第二周中储粮网投放的2014年产86万吨之外，剩余的81万吨为2012年产及以前的定向投放，同时，后期主销区市场所需政策粮源均需自东北产地调运。优质陈粮价格居高不下，且拍卖粮源尚未形成集中到货，这就是为什么5月拍卖粮大规模投放却不见市场价格下行的关键所在。




    拍卖陆续增量 6月低点或现

    5月25日当周，东北临储投放规模进一步扩大至700万吨。6月1日当周计划拍卖597.55万吨，包含东北地区2013年分贷分还玉米580万吨、2012年及以前定向销售17.51万吨。其中，优质粮相对集中的吉林地区本周投放量445万吨，较上周增加近200万吨，国家泻库决心及平抑市场价格的目的明确。

    除当前剩余的1500万吨左右2013年产玉米和7800万吨不等2014年产粮源有待政策性投放之外，现货行情压力根源还在需求层面。2016年临储拍卖共成交2100多万吨，而今年开拍首月成交规模即超过1500万吨，尤其在下游需求相对偏弱的背景下，到货施压主销区价格调降，将拖累北方行情下滑或购销滞缓。

    目前全国生猪均价已跌破14元/公斤，终端需求不见好转，环保要求提高，自繁自养盈利大幅缩水，育肥和二次育肥养殖出现亏损，生猪产能整体恢复缓慢；禽蛋市场底部运行，端午节日提振效果较弱，养殖亏损、淘汰持续，存栏整体下滑，而天气因素也令水产后期需求存变数。同时，东北深加工补贴政策进入最后生产阶段，企业厂门收购价格陆续下调，市场收购陆续收尾并以拍卖粮补充为主，而深加工产品价格走弱挤占企业盈利水平，尤其是华北企业亏损普遍，行业开工率整体面临下滑。

    拍卖初期参与主体活跃、抢拍成本偏高及月内竞得粮源规模创历史同期最高，或提前透支6月需求及价格涨幅。后期优质粮源趋紧，伴随拍卖成交热度下滑，成交均价向底价靠拢，6月份或许可以看到一个阶段性行情低点的到来。